3月16日，中國國家統計局發佈1-2月份宏觀經濟運行數據，規模以上工業增加值同比增幅為5.9%，納入統計評價的絕大多數細分考核指標均好於去年同期同口徑對比數據。客觀視之，國內宏觀經濟延續了去年四季度開始企穩上行的態勢。

一，科技引領增長

科技加科創成為引領增長“新馬車”，正在部分取代傳統外貿“舊馬車”。

前兩個月，高技術製造業同比增長9.1%，國產人工智能大模型異軍突起，“人工智能+”等創新產品跑出加速度，推動生產方式變革。前兩個月，集成電路圓片、工業機器人、動車組、民用無人機等高技術產品分別增長19.6%、27%、64%、91.5%。數字經濟活力不斷釋放，前兩個月，數字產品增加值同比增長9.1%，信息傳輸軟件和信息技術服務同比增長9.7%。前兩個月，風力、太陽能發電量同比分別增長10.4%和27.4%，新能源汽車、汽車用鋰離子動力電池、碳纖維及其複合材料分別增長47.7%、35.4%、51.5%。全國3萬多家基礎級智能工廠、1200餘家先進級智能工廠、230餘家卓越級智能工廠，構築贏取中國科技未來的數字底座，形成傳統產業數字化改造，新興產業瞄準未來的并行發展態勢。

香港新聞網圖片

二，內需拉動增長

先論內需（此處所及指大內需，包括消費與投資兩大板塊）：消費增長4%，增速比上年全年加快0.5個百分點。咋一看，這個數字沒有工業增加值5.9%增幅鮮亮，但若考慮到同期增幅近乎為“零”的綜合物價指數（CPI），此數字含金量已經不低，成色很足、不帶水分。

再論投資：前2個月，固定資產投資（不含農戶）同比增長4.1%，增速比上年全年加快0.9個百分點。其中，基礎設施投資增長5.6%，比上年全年加快1.2個百分點，製造業投資增長9%，增速明顯快於全部投資增長。前些年，國內投資增幅通常以兩位數計，那年月，房地產投資增幅通常占到全部投資增幅的35%以上，眼下，樓市企穩態勢已有所顯現，但房地產投資增幅仍在負區間掙扎，對全部投資增幅形成持續反向拖累。如果計入這一拖累後，4.1%的投資增幅實屬不易。

前2個月，全國城鎮調查失業率平均值5.3%，與上年同期基本持平。識者所知，傳統產業數字化、智能化改造，第二產業用工量會相應遞減，低端、中端和高端服務業規模化引入 AI應用，單位產出用工數量也呈遞減狀。此等情形下，調查失業率與上年同期相比，仍能做到基本持平，說明新產業、新業態培育與壯大，正為社會提供新的就業崗位，形成就業崗位增量與減量的動態平衡，反襯整個宏觀經濟基本面企穩上行的態勢可感可信可觸摸。

三，股市支持增長

港股：根據港交所3月6日發佈的數據顯示，香港證券市場市價總值於2025年2月底為39.1萬億港元，較1月底的35.4萬億港元上升約10%，并較去年同期的30.1萬億港元上升約30%。2025年前兩個月有10家新上市公司，較去年同期的5家上升100%。融資78億港元，較去年同期22億港元上升255%。2月份港股平均日成交額達到2973億美元，較去年同期的900億美元大幅增長230%。

國內股市：截至2月28日統計，國內股市元月起開始呈現的“進三退二”波浪式溫和上攻模式，在2月份繼續得已維持，2月單月股指加權漲幅達6%，雖不及港股漲幅，但走勢十分穩健。中國資產價格同步穩健上行，2月份外資新增持中國資產129億美元。

美股：得益於深度求索（DeepSeek）的崛起，以及外界對美國經濟的擔憂，同一時期英偉達、Alphabet等美股科技“七巨頭”合計市值下跌約17％，騰訊、阿里、小米等中國“七巨人”合計市值上漲了26% 。眼下，中國“七巨人”在美股的市值已躍升至美國科技“七巨頭”的60%，中國科技股在美股市場的價值發現，促使華爾街各大投行紛紛對中國科技股重新估值。

22025年，國內中小股民及全球資本，持續投資中國股市、香港股市和美股中國科技股(包括中概股）的大門正徐徐打開。

四，輿論認可增長

國內外輿論反應：國內反應相對平靜，相對於去年前三個季度的整體性焦慮已十分難得。說明市場和業界的確看到了宏觀經濟基本面持續改善之態勢。

國外輿論反應有點出乎預料，卻又在預料之中。《華爾街日報》“中國公佈的開年經濟數據出人意料地強勁”。德國《商報》“中國零售業的年初表現令人驚喜。在政府推出多種舉措後，國內消費開始回暖”。彭博社評論“中國數據為世界提供了自特朗普發動對華關稅戰以來，中國經濟運行情況最全面的‘快照’”。總體看，國際輿論普遍認可促消費措施成效顯著，中國開年經濟數據比預料要好，整體呈肯定與認同。

五，增長拓展了關稅反擊戰的應對空間和應對手段

前2個月經濟增幅還與關稅戰負面影響形成了一定程度之對衝：2016年末，美國對華加權後平均關稅為3%，特朗普第一任期加權後平均關稅增至12%，拜登4年繼續有選擇折騰中國，加權後平均關稅上升為13%。特朗普關稅戰2.0版已兩次對中國加稅各10%，未經加權平均，對華關稅升至33%。受此影響，尤其是年初第一次加10%關稅的直接影響，今年前兩個月，以美元計價，中國出口增幅僅2.3%，同比降幅十分明顯。這意味著外貿對今年開年後的經濟增長呈反向拉扯作用。而換個角度看待同一問題----結合開年以來5.9%的工業增加值增幅，又恰恰說明中國經濟增長動力對外貿的依賴程度在下降，對關稅戰的適應能力有所提升，內需的拉動力在壯大，這與經濟工作的大方向是契合的。

宏觀經濟運行對外貿的依賴程度之下降，還為中國更大膽地嘗試和運用更多反擊關稅戰的戰法創造了額外空間。僅舉鮮活一例：

世界500強“一哥”沃爾瑪全球采購的60%來自中國，特朗普年初至今，兩次對中國加稅各10%，沃爾瑪“店大欺客”，兩次逼迫中國供應商降價，替沃爾瑪分攤全部加稅成本，遭到中國供應商們不同程度之抵制。中國商務部聞訊，第一時間約談沃爾瑪，迫使其有所顧忌與收斂，選擇坐下來談判。美國消費類其餘幾家世界500強跨國公司，原本打算步沃爾瑪後塵，逼中國供應商承擔全部加稅成本，聞沃爾瑪被約談，紛紛踩刹車改為先觀望……這是中國政府8年多來，首次在關稅戰中使用“約談”手段，其權威性與震懾力無須諱言。最終，成本分攤大概率由雙方協商共同消化，至少可以避免中國供應商單方面做關稅戰之冤大頭。

中國經濟開局好於預期，在世界大國中屬於獨一份。它正在同步生成兩種外溢的激勵與協同效應。其一，對香港業界恢復發展信心，實現全年增長目標起到外部策應與拉動，關稅戰愈烈，香港轉口貿易等機會就越多。其二，對世界經濟尤其是全球“南方經濟”形成正面激勵與帶動。

上半年還有3個多月，隨政策紅利持續釋放，企業創新、政策護航、市場活躍、民眾信心形成同頻共振，中國經濟企穩向上的基本面將變得更加清晰可期。

 （本文作者為資深財經、國際政治評論員魯寧，本網獲獨家授權刊發，轉載請註明出處）

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