香港新聞網1月6日電  隨著特朗普上任時間臨近，特朗普2.0政策越來越受關注。自特朗普勝選以來，政治資本與行政效率或遠超第一任期，在共和黨黨內及全國的號召力增強，政治資本空前雄厚。特朗普2.0時代或尋求更大變革，在經濟、移民、對華、政府改革等領域的政策措施或更具攻勢。

特朗普。

隨著近期其內閣班底人選不斷出爐，使得相關政策“具象化”，特朗普不同政策的推進順序與路徑如何，將直接影響全球市場。富途投資機構分析指出，特朗普2.0政策或仍跳不出1.0的施政框架，但節奏可能提速，內外政策或更加強勢。

特朗普就職前（現在-2025年1月20日前）：班底成員提名

美國當選總統特朗普第二任期的政府內閣，已經初具雛形。相比第一屆任期，此次特朗普第二個任期內的班底提名體現了幾個特點：

1、組閣速度快，白宮幕僚長一職在大選日兩天后便已經確認。

2、更加重視“忠誠度”，特朗普提名的多為上一任期和本輪大選中的堅定支援者，哪怕是在外界看來一些人選在相關領域並未有足夠的工作經驗，如國防部長彼特·海格塞斯（Pete Hegseth），當前是福克斯新聞主持人。

3、設立新部門，在提名內閣人員的同時還宣佈成立了“政府效率部”（Department of Government Efficiency），由馬斯克（Elon Musk）和拉瑪斯瓦米（Vivek Ramaswamy）擔任主管，旨在減少官僚主義、削減浪費性支出，並要求該部門工作不遲於2026年7月4日結束。

接下來，我們將梳理特朗普入主白宮後，其2.0政策時間表，分析將如何影響資本市場：

第一階段（2025年1月20日-2025年二季度左右）：非法移民驅逐行動、放鬆監管、俄烏談判等承諾快速實現

2025年1月20日特朗普正式就任後，特朗普團隊獎快速兌現部分競選承諾，在上任初期的“百日新政”期間快速推進。 重點政策包括：

1、外交領域，啟動俄烏停戰談判，削減美國對外援助支出。

外交政策方面更為強硬。 多位已提名或潛在的核心官員，包括國務卿盧比奧、國防部長海格賽斯（Pete Hegseth）以及國家安全顧問沃爾茨（Michael Waltz）等，政策主張相對“鷹派”。

影響：更強硬的領導人意味著特朗普或更堅決地推行保守主義理念，在經濟、移民、外交、政府改革等方面采取更具攻勢的措施，完成1.0時期未竟事項。

2、移民領域，重啟移民和邊境安全政策，啟動大規模的非法移民驅逐行動，恢復美墨邊境牆的建設，擴大對非法移民的執法力度。

啟動非法移民驅逐行動確定性較高，且更為強硬。 加強邊境安全是包括副總統萬斯（JD Vance）、已提名國務卿盧比奧、司法部長蓋茨（Matt Gaetz）、國土安全部長諾姆（Kristi Noem）、國家情報總監加巴德（Tulsi Gabbard）等多人的共識，特朗普任命的新一任邊境事務總管霍曼（Tom Homan）表示將進行“有史以來規模最大的非法移民驅逐計劃”。

影響：特朗普已完成對共和黨的改造，將個人意識形態嵌入共和黨的官方立場中。下一階段，特朗普或進一步強化行政權力的集中，加強對政府部門及高級官員的控制，削弱國會的監督和制衡作用；推動立法，改變選舉規則以鞏固并延續自身的權力。預計他上任首日將實行一系列行政措施，嚴厲打擊非法移民，并取消拜登政府的入境假釋計劃，不再容許有美國擔保人的人士以人道主義原因申請合法入境美國。

特朗普2.0政策推進時間表。

3、能源領域，再次退出《巴黎氣候協定》、放鬆燃油汽車排放限制。

回歸舊能源確定性較高。 已提名的能源部長賴特（Chris Wright）、內政部長伯古姆（Doug Burgum）、環境保護署署長澤爾丁（Lee Zeldin）均主張回歸傳統能源，表示將支援本土化石燃料的開發以增加供給，並且計劃推翻拜登政府的一些重大氣候決定，如車輛尾氣規定等。

影響：拜登簽署《通貨膨脹削減法案》以來，美國太陽能、風能和電池存儲等領域的投資顯著增長。然而，特朗普對該法案的強烈反對，使得可再生能源行業的前景變得不確定。行業專家表示，如果特朗普兌現其承諾，未來十年可再生能源投資可能減少高達3500億美元，這可能會對整個行業產生毀滅性打擊。

4、金融領域，放鬆銀行監管條例。

特朗普的主要金融主張在於放鬆金融監管。 美國銀行業巴塞爾III終局規則仍處於討論期，特朗普2.0可能推遲美國銀行業資本充足率提升規則的落地時間。 根據Bloomberg預測，在特朗普當選的情形下，巴塞爾III終局規則最終實施的可能性僅為30%，並且實施可能至少延遲一年。

影響：摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）此前表示，華爾街對當選總統特朗普在其第二任期內削減監管措施、重振銀行業的前景感到振奮。 華爾街分析師預計，特朗普的勝選將改變銀行業的監管遊戲規則; 特朗普政府將減輕監管負擔，銀行股可能會因資本要求降低而受益。

5、加密貨幣領域，擬設史上首個白宮加密貨幣職位。

據媒體報導，特朗普團隊正在與數位資產行業討論是否要在白宮設立一個專門負責加密貨幣政策的新職位。 美東時間11月21日週四，據福克斯新聞獲悉，曾被幣圈昵稱為“加密貨幣之父”的律師Chris Giacarlo是上述白宮新職位的最有力競爭者。 特朗普過渡團隊正在考慮任命這一新政府職位，幫助促進規模3萬億美元的數位資產市場增長。

影響：特朗普的競選綱領之一便是支持加密貨幣的政策，特朗普還設想，美國可以通過匯集從犯罪活動中沒收的資金來建立一個戰略比特幣儲備。隨著特朗普即將重返白宮，他的種種表態提振了圍繞加密貨幣的情緒，許多行業高管和分析師預計，特朗普將為數字資產創造一個更有利的監管環境。

第二階段（2025年二季度-2026年年底）：重點推進減稅、關稅在內的核心政策措施。

特朗普經濟政策的核心是“減稅+關稅”組合。 對內，特朗普或通過新一輪減稅法案並延長TCJA（Tax Cuts and Jobs Act）有效期。

6、減稅政策預計在2025年內需完成立法。

鑒於2018年稅改法案中的大部分個人所得稅條款將於2026年1月到期，特朗普就任後或有可能提前減稅政策的推進。 共和黨本次仍可以通過“預算調節程式”來推動減稅，法案通過僅需要參議院簡單多數（51票）。

影響：對經濟的增量影響較大的政策主要為特朗普2024年新提出的降低企業稅至15%、社保收入免稅、消費收入免稅等主張。 減稅政策也或進一步擴大財政赤字，Tax Foundation測算特朗普的減稅政策或在未來十年減少7.8萬億美元的稅收，平均每年減少7700億美元左右，相當於2024年財政收入的17%。

7、預計2025年二季度前後，特朗普或同步啟動第一階段協定談判及新一輪貿易爭端的發起工作。

對外加稅方向較為確定，但程度與範圍或有分歧。 副總統萬斯和已提名國務卿盧比奧（Rubio）均支援提高關稅，促進美國本土製造業發展。 假定明年年中，美國對華發起60%關稅並且中方同步做出反制，貿易戰或導致美國明年GDP下跌0.16%; 若在此基礎上，美國同時對全球加征10%的普遍關稅，或導致美國GDP下跌0.72%。

此外，特朗普可能也將推動與歐洲、日本及墨西哥的貿易談判。 貿易政策實施時點可能視經濟修復情況及重點官員到位情況有所調整，參考第一任期內經驗，特朗普或在貿易代表履職後加速推進關稅政策。

影響：減稅和關稅對美國經濟的影響相反，但整體影響有望偏向正面。 據Tax Foundation測算，特朗普的一攬子經濟政策可能對美國長期GDP增長帶來0.8個百分點的拉動，其中減稅政策貢獻2.4個百分點，關稅政策則拖累1.7個百分點。 財政方面，減稅政策導致的收入損失難以被新增的關稅收入抵消，美國長期赤字率或擴大1個百分點左右。 美股方面，特朗普的減稅政策中長期利好支撐美股企業盈利，整體利好美股，尤其是當前有效稅率較高的順周期板塊。

第三階段（2026年底-2028年）：深入“深層政府”改革，推動第一任期未盡事項。

8、共和黨2026年底將面臨中期選舉壓力，若能成功守住參眾兩院多數黨局面，特朗普可能進一步對美國政治體制進行長期性改革，包括清理“深層政府”結構、重組司法體系、調整外交政策優先順序。 這一過程可能採用“漸進式”的實施方式，以確保長期效應，同時降低內部政策阻力。

參考第一任期內政策節奏及第二任期內閣新特點，預計2025年特朗普政策實施主要集中在第一和第二階段，預計關鍵政策落地節奏與時間如下表。（完）